НДС: Прикуп для жизни в Сочи

Принято считать, что на бирже не существует способов гарантированного заработка. Как-то так сложилось, что общественное мнение единодушно относит трейдерство к гэмблингу, эдакой понтовой вариации на тему казино.

На самом деле это, конечно, не так. На самом деле в трейдинге море ситуаций и готовых раскладов, которые гарантируют прибыль в прямом смысле слова. Самая известная из этих ситуаций связана с различными формами арбитража – то есть одновременная покупка (дешевле) и продажа (дороже) одинаковых или аналогичных активов в разных местах, удаленных друг от друга пространством либо временем.

По вопросам пространственного арбитража отсылаю коллег к нашему норвежскому лесному (Якобу), который, ежели, конечно, пожелает, расскажет о том, как он бойко жал ниву из активов ММВБ и их американских ADR :)

С временным арбитражом даже грустнее: если лет 100 назад еще была возможность купить ценную бумагу в Чикаго за 100 долларов и через 10 минут продать ее же в Нью-Йорке за 120, ничем не рискуя, то сегодня, увы, арбитражный зазор хоть и сохраняется, однако измеряется тысячными долями секунды и 1-2 центами, а потому поддается лишь компьютерным системам, чья стоимость начинается от 10 миллионов долларов. Не думаю, что кому-то из читающих мой пост подобная информация покажется актуальной :)

Не все, однако, так запущено и безнадежно. В трейдинге и в самом деле есть простые ситуации, которые выводят вас на навар без большого риска. О них и поговорим.

Общий момент всех ситуаций на рынке, гарантирующих прибыль, сводится к банальной истине: «Всякая аномалия рано или поздно возвращается к норме»! Максима непристойно простенькая и оттого кажется банальной и игнорируется широкой публикой. Очень, надо сказать, напрасно, потому что ничего более приятного, чем «верняк», на бирже не существует :)

Как я уже сказал, существует множество вариаций трейдинга, основанного на эксплуатации вышеприведенной аксиомы. У меня нет желания пересказывать содержание одного из курсов vCollege, в котором как раз подобные системы трейдинга изучаются, поэтому приведу пример из совершенно другой оперы, к тому же еще и совсем свежий.



Перед нами график котировок акций Apple. Минувшую неделю они завершились на рекордном уровне – 663 доллара за штуку. При такой цене капитализация любимой народом компании составляет 621 миллиард 720 миллионов долларов (недавно писал статью в Бизнес Журнал про Эстонию: у бедолаги годовой валовой продукт составляет 22 миллиарда, то есть одна тридцатая от Apple :).

Кого-то подобная ситуация оставит равнодушным: эка невидаль! Большинство аналитиков предсказывают акциям Apple вообще уровень в 1000 долларов за штуку, а может и выше. Предлагаю, однако, не кивать на аналистов, у которых, как мы все хорошо знаем, существует тысяча и одна причина для того, чтобы выдавать на гора, мягко говоря, весьма своеобразные прогнозы, а просто включить голову и, выслушав парочку аргументов, который я сейчас вам представлю, ответить на простой вопрос: «Является ли текущая капитализация Apple патологией или это в норме вещей?»

Потому что если является, то на лицо ситуация, хорошо подпадающая под максиму «всякая аномалия равно или поздно возвращается к норме», из которой мы можем сделать ряд практических выводов.

В качестве аргументов патологии предлагаю три графика, гениально выуженных из информационного потока Джоном Азиза (недавно рассказывал читателям о его блестящем ресурсе – Азизономике).

Сегодня Apple не только сегодня капитализированная компания в мире, но и превосходящая всех главных своих IT-конкурентов вместе взятых:



Еще раз вдумайтесь в эту ситуацию: Apple стоит больше, чем Dell, Hewlett-Packard, Google, Facebook и Microsoft ВМЕСТЕ взятые!

Впрочем, даже и на такую несуразицу можно найти оправдательные аргументы: стоит, мол, больше, потому что лучше :) И вообще – распнула Samsung тут на днях играючи на 1 миллиард долларов (с пламенным приветом российским аналистам :).

Что ж, на эмоциональном уровне подобная логика имеет право на существование. Копнем, однако, чуточку глубже. Посмотрим теперь, как обстоят дела у Apple с такой простенькой, но весьма информативной цифрой, как балансовая стоимость:



Круто, конечно, однако СИЛЬНО меньше, чем суммарная балансовая стоимость конкурентов. Теперь смотрим на доходы:



Опять то же самое: доходность Apple в августе 2012 года (самая свежая цифра, уместная как раз при анализе текущих рыночных котировок) лишь немногим превышает доходность Hewlett-Packard и более, чем в два раза ниже суммарной доходности конкурентов.

На десерт – самая важная цифра, передаваемая моим любимым английский термином «ЕБИТДА» (EBITDA) – прибыль до уплаты налогов, процентов, износа и амортизации:



Здесь у Apple всё отлично (кто бы сомневался!), однако же снова конкуренты суммарно опережают.

Что же мы получаем в сухом остатке? Простую как сама биржа ситуацию: капитализация Apple неоправданно завышена! Причем завышена в самом важном аспекте – относительно своего же сектора рынка! То есть – это безусловная патология, которая по определению обречена вернуться рано или поздно к норме.

Причина завышенной капитализации Apple лежит на поверхности, поэтому мы не будем ее рассматривать: это та самая эмоциональная составляющая, которая заставляет миллионную армию поклонников сметать с прилавков любую цацку, какая только выходит с конвейеров заводов Хон Хай (по заказу Apple, разумеется – о Foxconn, кстати, у меня была большая статья в Бизнес журнале).

То, что сметают, это нормально (я, каюсь, тоже сметаю, потому что уже как три года окончательно и бесповоротно сбежал от форточек и писюков и крепко подсел на иглу Надкусана :). Ненормально, когда капитализация ничего кроме массового умопомрачения и истерии под собой не имеет.

Итак, очевидно, что акции Apple следует «коротить» (то есть продавать в короткую, делая ставку на падение). Есть, однако, одна маленькая и неприятная деталь: «Когда это делать?!»

В нашей максиме о возвращении на круги своя была точно такая же деталь: всякая аномалия к норме возвращается рано или поздно. Вопрос лишь – когда это рано или поздно наступит?!

Вопрос очень серьезный, потому что можно вот так вот взять завтра и закоротить AAPL, а потом смотреть, как акции продолжат свое восхождение к 700, 750, 800 … 1000 пунктам! И – собирать убытки на тысячи и сотни тысяч долларов.

Здесь на помощь может прийти одна хитрая закономерность, которая косвенно связана с другой «золотой биржевой истиной»: «Buy rumors, sell news» (покупай слухи, продавай новости). Дело в том, что у Apple исторически сложилась очень устойчивая зависимость между движением цен с одной стороны и объявлениями новых продуктов в линейке айфонов и айпадов – с другой.

Вот как эта зависимость выглядит в изысканиях Business Insider:



График довольно сложный, поэтому даю пояснение: вертикальная линия – это день объявления нового продукта. Все, что слева от линии – поведение акций AAPL в ожидании анонса разных моделей смартфона или планшета в течение трех недель. То, что справа от линии – поведение уже после анонса на протяжении двух месяцев.

Закономерность, отражающая совершенно устойчивые психологические коннотации, которые существуют у рынка в отношении Apple, подсказывает, что после анонса любого из смартфонов или планшетов, на рынке наступает коррекция.

Соответственно напрашивается следующая тактика: продавать в короткую акции Apple следует 11 сентября – за день до официального объявления iPhone 5. Как бы ужасно (и боязно) это не звучало :)

И это всё?! И ЭТУ гипотетику автор называет «гарантированной прибылью»?! Ага. А вы чего ждали? Что я предложу вам закапать пять золотых монет на Поле Чудес, чтобы к утру «с гарантией» выросло золотое дерево? Увы, на честном биржевом поле приведенный выше анализ – это максимум на что приходится рассчитывать. И это, таки да, есть уровень гарантии. Почти гарантии. Потому что полную гарантию дает только инсайдерский трейдинг, то есть знание прикупа заранее, которое только и гарантирует жизнь в Сочи :)

PS. Для тех, кто не играет в преферанс, название поста, наверное, требует расшифровки, однако не уверен, что дословный проговор игровой максимы – «Знать прикуп – жить в Сочи!» – что-то прояснит в ситуации :)