30 октября 2011 года один из самых крупных в мире игроков на рынке финансовых деривативов MF Global, возглавляемый бывшим генеральным директором Goldman Sachs Джоном Корзином, объявил о банкротстве и ушел под защиту т.н. Chapter 11 (хитрости т.н. Титула 11 Кодекса США о банкротстве я описывал в «Бизнес журнале» в одноименной статье).

25 октября MF Global отчитался о квартальном убытке в сущей мелочи - 192 миллионах долларов, а затем 30 октября Нью-Йоркское подразделение компании добровольно (никто за язык не тянул!) выразило озабоченность о том что на клиентских счетах появилась «существенная недостача» средств. Мгновенно агентства Moody's и Fitch снизили рейтинг MF Global до мусорного уровня. На следующий день все клиентские счета были заморожены (5,45 миллиарда долларов), а головная компания MF Global подала заявление о банкротстве.

Процедура выявила недостачу на клиентских счетах как минимум в 1 миллиард 200 миллионов долларов и ликвидационная комиссия распорядилась о принудительном закрытии всех оставшихся рыночных позиций MF Global. Общественность в очередной раз яростно предала банковское сословие проклятию, а Джон Корзин тихо и без спешки отбыл в отставку 4 ноября. Конец спектакля.

Пока я следил за событиями, меня не оставляло стойкое чувство дежавю: в феврале 2008 года в «Бизнес журнале» («Agnus Mercurii») я провел исследование событий, связанных с якобы «разоблачением» банком Societe Generale своего трейдера Жерома Кервиеля, который неудачно наторговал аж на 4,9 миллиарда евро убытков. Главный вывод, который мне тогда удалось сделать: в страшном сне невозможно представить, чтобы руководство банка заранее пребывала в неведении о торговых операциях в размере более 50 миллиардов долларов, которые проводил Жером Кервиель (хотя банк и божился, что он, бедняжка, был ни слухом ни духом). В «Agnus Mercurii» я также обратил внимание читателей на важнейшее обстоятельство, связанное с биржевыми торгами деривативных инструментов: в этой игре всегда задействованы две стороны.

Всякий раз, когда одна сторона теряет, другая непременно выигрывает. Достаточно предположить, что Societe Generale использовал для трейдинга не только Жерома Кервиеля, но и какие-то сторонние структуры, неизвестные общественности, как в действиях Кервиеля и банка появляется вполне осязаемая логика: «Классическая процедура для развязки нейтральной фьючерсной позиции — относительно безболезненная ликвидация одной «ноги» позиции для создания импульса на рынке, играющего на руку второй «ноге». Звучит страшно, но суть проще пареной репы: когда Societe Generale на протяжении трех дней на виду у недоумевающего мирового рынка якобы неуклюже, шумно, гамно и скандально закрывает «длинные» позиции Жерома Кервьеля, он — на самом деле — ликвидирует лишь первую «ногу» тайной нейтральной фьючерсной позиции, которая выстраивалась на протяжении долгих месяцев. Оттого что «длинные» фьючерсы закрывались на рынке, пребывающем в состоянии затишья (хотя и в ожидании бури — в форме окончательного обвала американского рынка недвижимости и взрыва цен на энергоносители), причем делалось это быстро, убытки в размере 4,9 миллиарда евро, понесенные Societe Generale, можно смело отнести к «безболезненной ликвидации».

То, что сотворил MF Global месяц назад, дословно повторяет схему, гипотетически разыгранную французским банком три года назад (гипотетически, поскольку, разумеется, никто Societe Generale на чистую воду так никогда и не вывел, а судебное разбирательство закончилось щадящей посадкой Жерома Кервиеля, достойно отыгравшего назначенную для него роль агнца для заклания).

Особенно приятно мне было наблюдать, как лучшие аналитики сети (сначала Уолтер Бериен в CAFR1.com, а затем Тайлер Дерден в Zerohedge.com), точно уловили суть схемы, которая, опять таки, гипотетически, может подлежать банкротству MF Global, и сразу же предали ее гласности:

1. MF Global создает сеть подставных трейдинговых компаний по всему миру, которые на протяжении продолжительного периода открывают зеркальные позиции тем, что открывала MF Global.

2. MF Global влезает в европейские суверенные облигации, провальность инвестиций в которые понятна любому младенцу, и при этом финансирует сделки средствами, незаконно заимствованными со счетов своих клиентов.

3. Нью-йоркское подразделение MF Global «застукивает» самого себя и бьет в набат.

4. Торжественно и демонстративно оформляется банкротство, которое ведет к принудительной ликвидации открытых рыночных позиций.

5. Пока идет ликвидация тайные «контрагенты» MF Global спокойно закрывают собственные позиции, которые идентичны позициям MF Global, только со знаком минус. Иными словами, каждый доллар, который теряется MF Global (а он непременно теряется в условиях принудительной ликвидации, которая, как известно, производится по любой, даже самой невыгодной, цене), оборачивается долларом прибыли для «контрагента».

Вот такая вот универсальная схема для воровства лежит практически на поверхности созданной сегодня в мире финансовой системы. Главная прелесть этой схемы: внимание общественности сосредотачивается исключительно на главном герое - будь то Жером Кервиель, Societe Generale, MF Global или Джон Корзин, в то время как «вторая нога» сделок, «контрагенты» по каждой из открытых и ликвидированных позиций преспокойно зарабатывают на хлебушко с маслецем.

Картинка: