НДС: Цивилизованные формы Исполнительного Приказа № 6102

Предлагаю коллегам включиться в очень интересную и перспективную дискуссию, которая назревает вокруг потенциальной атаки Государства на золото. Интересную, поскольку наиболее вероятный сценарий развития событий обещает нам новую, доселе неведомую форму цивилизованного отношения между обществом и властями. Ну а перспективную, поскольку нет более насущного вопроса в быту и бизнесе, чем обнаружение надежной и тихой гавани, то есть такого актива, в котором хранение сбережений и инвестирование доходов наименее чревато негативными последствиями (надеюсь, завернул не слишком кучеряво :)

Тяжелую думку о золоте мне навеяли два обстоятельства. Во-первых, непосредственно сама дискуссия, которая родилась из фактуры публикаций блестящего финансового аналитика Изабеллы Каминской (вот они аналисты, за которых не стыдно, одно слово, что женщина!) клуба Financial Times Alphaville и независимого эксперта Джона Азиза (авторский портал Azizonomics), во-вторых, из трехчасового изучения сегодня биржевой активности вокруг BTC (бакунианской криптовалюты Bitcoin), навеянного, в свою очередь, замечательным политпросветом Евгения Золотова на просторах НДС.

Начну с конца. По вопросам ликбеза сходу отсылаю коллег к посту Евгения «BitCoin: пирамида или валюта будущего?», сам же сосредоточусь на биржевых аспектах криптовалюты. Когда я открыл страницы биржи MT.Gox, то глазам своим не поверил: дело, конечно, не в объемах торгов (они, разумеется, совсем еще камерные) и не в скромной ликвидности (вопрос времени), а в волатильности! BTC колбасит так, что мама не горюй!

Вот так выглядят торги по биткойну в исторической перспективе:



С 9,3 до 14.8 (доллара за 1 BTC)! И это лишь за 17 дней в текущем месяце. За неполных же два года криптовалюта умудрилась вырасти с 1 цента до 30 с гаком! В три тысячи раз!



На компрессированном графике не видны внутридневные колебания, которые бывали в диапазонах от 17 долларов за 1 BTC до 10 центов! В сети до сих пор не могут прийти в себя от истории везучего трейдера, который в течении одной дневной сессии умудрился купить BTC, заплатив чуть более двух с половиной тысяч долларов, которые через несколько часов превратились в 2 миллиона 700 тысяч долларов!

То, что мы наблюдаем на MT.Gox, конечно, замечательно для игроков, однако для нормальных инвесторов означает лишь nightmare come true (сбывшимся кошмаром). О самом биткойне вообще не говорю: пока криптовалюта не выйдет на обещанный уровень стабилизации (достигнув магической цифры в 21 миллион находящихся в обращении монет), ни о какой инвестиционной ценности из себя она представлять не будет. По крайней мере для серьезных инвесторов (поиграть-поспекулировать – это всегда пожалуйста). Равно как не будет интересен BTC и в роли альтернативной расчетной единицы для платежей, поскольку внутридневные колебания, измеряемые десятками процентов ставят BTC за гранью добра и зла.

По ходу дела, однако, замечу, что после выхода на уровень стабилизации BTC имеет очень высокие шансы (если интересно, могу раскрыть в комментариях) на рост обменного курса относительно всех существующих в мире fiat-валют. А значит, уже сегодня можно выделить какие-то суммы на накопление BTC, разумеется, с полным осознанием предельно рискового статуса этого актива.

Теперь переходим к золоту. Что вообще может быть общего между BTC и золотом? Трудно даже представить себе более полярные активы. Сейчас расскажу. Обратимся к гипотезам, высказанным Каминской и Азизом. Изабелла и Джон сходятся в одном: Федеральный резерв США сегодня с огромной вероятностью стоит на пороге массовой скупки золота! Расходятся же аналитики в том, что Каминская, похоже, приветствует вероятный демарш ФРС как важный стимулятор развития экономики, а Азиз усматривает в нем ущемление свобод, поскольку подобная массовая скупка является ни чем иным, как цивилизованной формой конфискации золота у населения государством, которая была инициирована знаменитым «Исполнительным приказом № 6102», подписанным президентом Рузвельтом.

Об истории с конфискацией и о приказе я писал неоднократно («Мула и президенты», «Золотоборцы»), поэтому останавливаться больше не буду. Попробуем лучше разобраться с мотивами современного ФРС.

Итак, в чем глубинная суть количественного смягчения, которое в Америке проходит в форме вариации на тему «Твист»? По мнению Каминской и Азиса ФРС пытается выдавить безопасный (safe) активы с рынка. Превращая казначейские облигации США в бумаги с практически нулевым доходом, ФРС надеется прогнать инвесторов из этой традиционной «тихой гавани» и заставить их вкладываться в что-нибудь более дельное. В развитие производства, строительство, ипотеку, обыкновенные акции, муниципальные облигации и т.п.

Проблема, однако, в том, что инвесторы, которые традиционно хранят свои триллионы долларов в treasuries (казначейских обязательствах), в гробу видели и строительство, и производство, и – подавно! – обыкновенные акции! Они «паркуют» свои деньги, а не инвестируют, поскольку испытывают максимальное отвращение к любой степени риска.

И тут оказывается, что после превращения treasuries в бездоходные бумаги (да какой там бездоходные – уже и с негативной доходностью: в феврале 2012 года, если не ошибаюсь, впервые казначейские облигации показали yield минус 0.046%!), на рынке остался один-единственный по-настоящему безопасный актив – золото! Туда-то все и ринулись, после того как ФРС их выдавил из казначейских обязательств.

Однако ФРС отнюдь не планировал подобного развития событий. И это совсем не то, что ему нужно. Ему (предположительно) требуется мобилизовать экономику и перекинуть частные (и иноземные) инвестиции именно в рисковые активы. Что же теперь делать?

Тут-то и появляется гипотеза тотальной скупки золота Федеральной резервной системой! Разумеется, сегодня абсурдно даже помыслить о повторении государственного беспредела а-ля Приказ № 6102. Но подобное насилие над гражданским населением и не требуется! Достаточно просто взять и скупить золото. Да хоть бы все, что есть на открытом рынке и в обращении: благо ФРС сидит на станке, украденном у народа Америки!

Предположим, что это случится, и что тогда? Изабелла Каминская считает, что подобные действия скажутся очень благоприятно не только на всей американской экономике, но и стабилизируют цены на золото, вернут их в разумные границы (ниже 1000 долларов за унцию?). В результате золото, сохранив статус безопасного актива, уподобится казначейским же облигациям, поскольку его доходность также сойдет на нет.

Джон Азиз добавляет к картине будущего свою толику соли: в какой мере интервенция ФРС будет носить мирный характер? В смысле, что – не принудительный? А если держатели золотых активов откажутся их продавать, что тогда? Последует вариация на тему 6102?

Азиз оставляет вопрос открытым. Я же со своей стороны хочу добавить лишь маленькую толику собственного дилетантства и некомпетентности :) Во-первых, я почти убежден, что золотой интервенции ФРС не будет ни в каком виде (аргументов – множество, опять же, могу раскрыть в комментариях или в отдельном посте). Во-вторых, даже если тотальная скупка золота произойдет и ФРС удастся обрушить рынок и уничтожить привлекательность этого Великого актива в глазах консервативного капитала, этот капитал все равно не пойдет туда, куда его хочет загнать ФРС (акции, municipals, производство и т.п.). А куда пойдет? Я предлагаю собственный вариант: будет идентифицирован, утвержден в правах и наполнен капиталом совершенно новый актив в статусе safe investment (безопатной инвестиции)!

В конце концов, почему золото? Это же всего лишь условность, подкрепленная несколькими тысячелетиями суеверий :) А почему не платина? Почему не палладий или еще какая-нибудь химическая металлическая гадость? Почему не биткойн, в конце концов? Все это – лишь плот консенсуса и всеобщей договоренности.

А может, чем черт не шутит, откажутся и от самих кредитных fiat-денег? И вознесут на пьедестал дорогой моему сердцу Freigeld! Блажен кто верует :)