НДС: Биржевой Пиросмани



Торги открылись на оптимистическом подъеме, продиктованном внутренними, как водится – чисто техническими, обстоятельствами: после месячного мощного спурта в октябре Сбербанк резко откорректировал вниз и теперь восстанавливался для закономерного продолжения роста:



Сбербанк открылся с хорошим гэпом (отрывом вверх) и на протяжении часа (с 10 до 11) спокойно и обстоятельно наращивал обороты. А затем начал падать с 86 до 77 пунктов под конец дня. Если бы не динамика снижения – однозначно безнадежная, однако плавная, без малейшего намека на хотя бы временную коррекцию и отскок – мы могли бы говорить о подлинном обвале: Сбербанк потерял за один день 10 процентов своей капитализации.

Что же такого страшного случилось с компанией? Неужели опубликовали какие-то удручающие корпоративные новости? Руководство банка всем составом заболело коклюшем? Произошло ограбление века и из закромов вынесли 100 миллионов долларов? Президент допустил на пресс-конференции антисемитскую реплику?

Да ни разу. Со Сбербанком, а равно – и со всем российским фондовым рынков в районе 11 часов утра приключилось следующее:

Индекс ММВБ упал ниже 1500 пунктов из-за ухудшения внешней конъюнктуры

(C) Interfax 13:15 09.11.2011 РОССИЯ-ММВБ-ИНДЕКС-ПАДЕНИЕ – Индекс ММВБ днем в среду скатился ниже рубежа 1500 пунктов из-за фиксации прибыли игроками на фоне ухудшения внешней конъюнктуры. К 13:05 МСК индекс ММВБ упал до 1499,59 пункта (-1,4%), индекс РТС – до 1564,19 пункта (-1%), цены большинства "фишек" на биржах снизились в пределах 2,5%. Европа в понедельник открылась ростом индексов, но затем развернулась вниз (индекс FTSE снизился на 0,2%), также снижаются американские фондовые фьючерсы (контракт на индекс S&P 500 упал на 0,9%) и нефть (цена WTI опустилась на 0,4% – до $96,41 за баррель). Мировые рынки сначала позитивно отреагировали на новости о готовности премьер-министра Италии Сильвио Берлускони уйти в отставку, однако в дальнейшем возросли опасения, что эта отставка не станет решением долговых проблем страны.

Поняли, что случилось со Сбербанком и всей российской биржей? Правильно: снизились американские фьючерсы! А Берлускони в Италии решил уйти в отставку. Поначалу, правда, готовность Берлускони распрощаться с креслом мировой общественности понравилось, но затем быстро передумали: врешь – не проведешь – рынку все равно каюк!

То, что на отечественном фондовом рынке испытывается постоянный дефицит внутренних импульсов для мотивации движения (то есть, исходящих из политических и экономических реалий самой России), ни для кого новостью не является. Очень кстати в этом отношении пришлось вчерашнее заявление руководителя Федеральной службы по финансовым рынкам Дмитрия Панкина о реальной угрозе потерять в ближайшие годы российский рынок ценных бумаг, который постепенно перемещается за пределы страны. Причины такой угрозы, перечисленные Панкиным, также давно уже являются секретом Полишинеля: неразвитость института внутренних инвесторов, низкий уровень корпоративного управления и несовершенное законодательство в финансовой сфере.

Я, однако, вовсе не собираюсь перемалывать в ступе эту банальщину. Эпизод с торгами 9 ноября я привел с совершенно иной целью: продемонстрировать причинные зависимости изменения котировок на бирже в качестве хрестоматийного примера примитива биржевой мотивации в целом.

Не подумайте только, что я утрирую, привязывая выводы к одному-единственному сообщению Интерфакса. Соблазн отнести мотивационное безумие к слабой компетенции биржевого аналитика, чье мнение транслирует Интерфакс, конечно, велик, однако поверьте моему 17летнему опыту: биржевая мотивация именно такова, как я ее сейчас описываю! Причем речь идет идет не о каком-то отечественном своеобразии, а об универсальной закономерности! С теми или иными вариациями мотивация одинакова, что в Москве, что в Нью-Йорке, что в Лондоне или Токио: предельно примитивные реакции жадности и страха, находящиеся в прямом смысле слова на троглодитном уровне. Премьер-министр Италии уходит в отставку?! Ааааа! Ужас! Быстро все продаем к чертовой матери! Что? Отставка Берлускони – облегчение для итальянской экономики?! Аааааа! Класс! Быстро скупаем все, что можем! Что? Все-таки не облегчение? Итальянскую экономику уже ничто не может спасти?? Аааааа! Ужас! Продаем, продаем, продаем все подряд!

Я понимаю, что человеку образованному и мыслящему очень сложно поверить в этот мотивационный примитив, из которого торчат уши архаичной иррациональности коллективного бессознательного. Именно по этой причине самым большим вызовом для любого серьезного трейдера, желающего преуспеть на бирже, является смирение гордыни! Жизненно важно научиться засовывать глубоко в одно место все свои многоходовые соображения по причинно-следственным связям на бирже. Все сложные мотивации на торговой площадке всегда курам на смех.

Биржа – это гиперпримитивный организм, точно отражающий примитивность своего перводвигателя – человеческой толпы с его архаичной коллективной мифологией замещающей мозговую деятельность. Мыслей как таковых на бирже нет. Есть только мифологические импульсы и мифологические каноны.

Как только вы это усвоите и прекратите лезть впереди батьки в пекло со своими высоколобыми логическими выкладками, вы обретете настоящую свободу в трейдинге.

В завершении хочу привести цитату из культовой книги Майкла Льюиса «Покер лжеца» (ее прочтение и пробудило у меня интерес к бирже в 1991 году!), которой регулярно напутствую студентов vCollege в качестве своеобразной путевки в жизнь после того, как они осваивают немыслимые глубины знаний вроде трейдинга имплицитной волатильности опционов и генетических нейросетей. Майкл Льюис живописует трейдеров, которые поначалу обучали его мастерству на торговых площадках Братьев Саломон, а затем делили с ним лавры триумфальных побед. Все они азартны, верят в удачу, энергичны, грубы, циничны и… максимально приземлены! Никакие симпатии разделенного товарищества не скроют от читателей ремесленную суть работников самого успешного инвестиционного банка 80-х годов.

Вот эта цитата: «Однажды они (руководители подготовительных курсов – С.Г.) сменили тактику и прислали для общения с нами яркое молодое дарование. Он был их сверкающей лаком новейшей игрушкой. Ему было поручено ослепить нас своим блеском и ученостью. В своем отделении он занимался последней технологической новинкой – компьютерной торговлей (именно на эту технологию взвалили потом всю ответственность за биржевой крах, случившийся в октябре 1987 года). Он прочитал нам лекцию обо всех такого рода новинках и предложил задавать вопросы. Проучить его решился дипломник Чикагского университета Фрэнки Саймон.

– Когда вы торгуете опционами на акции, – спросил мой приятель Фрэнки, – вы хеджируете свои гамму и тэту или ограничиваетесь только дельтой? А если не хеджируете гамму и тэту, то почему?

Специалист по опционам на акции кивал головой секунд десять. Он явно не знал, к чему относятся все эти греческие символы. Мы, слушатели, как ни стыдно это признать, были в этом столь же невежественны, но чувствовали, что любой уважающий себя специалист по опционам не может допустить, чтобы его загнал в угол простой студент учебных курсов. Наш незадачливый лектор попытался скрыть свою растерянность за шуткой.

– М-да, – задумчиво протянул он. – Приходится признать, что ответа я не знаю. Может, именно поэтому у меня торговля идет гладко? Я разберусь дома, и мы продолжим завтра утром. На самом-то деле я не очень силен в теории опционов».

Когда я впервые читал эти строки в 1991 году, моему пониманию был доступен лишь кураж Фрэнка Саймона, стажера Salomon Brothers. «Ловко он уделал своего учителя, необразованного трейдера!» – было моим выводом после прочтения книги и до обретения собственного биржевого опыта. Выводом, увы, глубоко – да что там! – бесконечно ошибочным.

20 лет спустя я не только обратил внимание на единственную фразу в пассаже, достойную внимания («Ответа я не знаю – может, именно поэтому у меня торговля идет гладко?»), но и открыл для себя тайну Гениального Ремесленника из Salomon Brothers. Того самого реместенника, что только и умел выкачивать из биржи миллионы долларов. Выкачивать без всяких там тэт, гамм, дельт, моделей Блэка-Шоулза и прочих университетско-эмбиэйных глупостей!