НДС: Мутная заводь

Если и есть что-то приятное в кризисе, так это его разоблачительный пафос. Общество словно просыпается и берется за громогласное осуждение того, о чем давно догадывалась и на что закрывала глаза. На поверхность всплывают пикантные подробности, которые хоть и не несут нового, однако же рельефно оттеняют глубину нравственного падения. Грустно лишь одно: мотивация всех этих нравственных падений почему-то бесконечно однообразна – срубить как можно больше бабок :( И больше ничего. Словно других мотиваций и не существует в природе для стимуляции изобретательности мозга. 

 

Вот и сегодня:  на поверхность всплывает колоссальный скандал биржевых афер, на фоне которых, похоже, вянет даже HFT (Высокочастотный трейдинг).  SEC  взяла в оборот торговую фирму Pipeline, обвинив ее в в систематическом многолетнем нарушении обязательств перед клиентами. 

 

Сразу после выдвижения обвинений президент компании Алберт Беркли (не последний человек в индустрии: некогда трудился на посту вице-президента Nasdaq) и генеральный директор Фред Федершпиль (в прошлом – ядерный физик из Национальной лаборатории в Лос Аламос) тихо и бесшумно уволились, заплатив SEC    скромные отступные (ах, простите: штраф!). Сама компания опять же за символический штраф (суммарно Беркли, Федершпиль и Pipeline отстегнули 1,2 миллиона долларов) получила от SEC заключение, в котором злой умысел в действиях финансистов ни признается и не отрицается (есть такая лицемерная формулировка в американских реалиях).

 

Между тем урон, нанесенный Pipeline, не поддается никакому исчислению. Более того: он настолько колоссален не только в материальном, но и в нравственном отношении, что решение SEC спустить дело на тормозах выглядит оптимальным: не дай бог об этом прознает широкая общественность.

 

В самом деле: погуглите что-нибудь вроде «Pipeline dark pool» и получите 130 тысяч ссылок – ничтожное количество ссылок на фоне 8 с половиной миллионов для такой бессмыслицы как «Lindsay Lohan sentence». Иными словами, дело Pipeline хранится в строжайшем секрете от широких народных масс, и вот почему. 

 

Деятельность компании Беркли и Федершпиля заключалась в организации и ведении так называемой «мутной заводи» (dark pool) – возмутительного изобретения извращенного финансового ума, стоящего в одном ряду с CDS и MBS. «Мутная заводь» – это специальные закрытые от посторонних глаз торговые площадки, на которых организаторы (обычно крупнейшие инвестиционные банки, либо подставные утки вроде Pipeline, за которыми скрывается бог весть кто) устраивают direct matching – прямую подгонку встречных заявок на покупку и продажу ценных бумаг.

 

На первый взгляд кажется, что «мутная заводь» – это аккурат зеркальное отражение самой заурядной биржевой площадки, однако это только на первый взгляд. Главная особенность «мутной заводи» – ее полная анонимность. Все проведенные сделки идут в обход публичной статистики и отчетности и фиксируются в лучшем случае пост-фактум, а как правило и вообще никогда. Отсюда, кстати, и слово «мутная» (dark) в неофициальном термине.

 

Надо сказать, что Pipeline – это карлик меж «мутных заводей» (теперь понятно, почему схватили за руку именно его?): скажем Sigma X, принадлежащая Golden Sachs, по обороту может смело конкурировать с полноценной открытой биржей.

 

Мотивация создания «мутных заводей» лежит на поверхности: исключить влияние транзакций VIP публики на открытый рынок. Если вы продаете 10 миллионов акций на NYSE, то после реализации первых 100 тысяч бумаг котировка стремительно пойдет вниз, а на первом миллионе вы уже будете нести огромные потери из-за обвального падения рынка, который вы собственными действиями и вызвали. «Мутная заводь» позволяет вам тихо и без шума найти свой matching – некого анонимного покупателя (или группу покупателей), готового купить у вас ваши 10 миллионов акций по заданной вами цене. 

 

Сделка проходит полностью за кадром всех биржевых площадок, так что простые ваньки-маньки да джонни-мэри и ухом повести не успеют, тем более как-то повлиять на цену продажи вашей транзакции.

 

Красиво, не правда ли? Разумеется красиво. Для VIP публики, для которой, собственно, весь этот балаган услужливые финансисты и организовывали. Однако красота эта иллюзорна.

 

Даже если абстрагироваться от морально-этических аспектах подобных кулуарных манипуляций с ценными бумагами (мораль и этика вообще никогда в кредитно-финансовой сфере не ночевали), то VIP публики рано радоваться. Знаете на чем взяли Pipeline? 

 

У компании Беркли/Федершпиля была подконтрольная структура по имени Milstream Strategy Group LLC. В эту структуру организаторы «мутной заводи» сливали всю аналитику, которая позволяла Milstream    знать наверняка, какие ценные бумаги стоят в очереди на продажу и покупку у клиентов (причем в огромных объемах), и использовать эту информацию для собственного трейдинга. Техника эта – так называемый frontrunning – хорошо известна по высокочастотному трейдингу. 

 

Об этих своих собственных махинациях Milstream / Pipeline тихо помалкивали и клиентам не рассказывали. 

 

Вот такие замечательные дела творятся в храме «чистой конкуренции спроса и предложения» :)