НДС: Секрет Небожителя
Редко случается, когда биржевые новости становятся темой номер один не только в СМИ, но и в общественной и политической жизни. Подобные казусы можно перечислить по пальцам: грандиозные обвалы вроде мая 2010 года, скандал с торгами Ника Лисона в 90-х, скандал с торгами Жерома Кервьеля 2008, вот, пожалуй, и все.
Очевидно, что глобализация того или иного внутреннего биржевого события однозначно сигнализирует обществу о чем-то гораздо более важном, чем чисто финансовые потрясения. По этой причине оценивать и анализировать подобные «мировые потрясения» необходимо именно в таком – расширенном – контексте, непременно выходящем за рамки цехового.
Сегодня мы как раз становимся свидетелями подобного прорыва биржевого контекста в широкое общественное поле. Речь о трейдере Бруно Иксиле, известном в узких профессиональных кругах (а сегодня – уже всему миру) по прозвищу «Лондонский кит», крупнейшем американском банке JP Morgan Chase и биржевой потере 2 миллиардов долларов на протяжении шести недель.
Информационный вброс состоялся 10 мая, когда Джейми Даймон, король JP Morgan Chase (Даймон совмещает все руководящие посты – гендиректора, президента и председателя правления банка), заявил The Wall Street Journal о потере 2 миллиардов долларов, которая случилась «из-за ошибок и небрежности при стратегии хеджирования рисков».
Рассказ Джейми Даймона общество восприняло как сигнал к началу крестового похода на JP Morgan Chase, в частности, и весь банковский сектор – в целом. Белый Дом, Конгресс и Сенат тут же заявили о начале глубокого расследования с целью, как водится, осудить и сурово наказать.
Акции JMP на Нью-Йоркской фондовой бирже буквально испелелились на торгах в минувшую пятницу: падение котировок на 10 процентов вымыло из капитализации банка 14 c половиной миллиардов долларов. Это, для сравнения, в 7 раз больше, чем все анонсированные потери от трейдинга Бруно Иксиля.
Не остались в стороне и рейтинговые агентства: Fitch уже снизил оценку «банка с «AA-« до «A+», а Standard & Poor's стал в очередь.
Но и это еще не все. Газеты и журналы наперебой говорят о начале войны, которую наконец-то Белый Дом развяжет против «жирных котов Уолл-стрита». И то верно: общество давно истосковалось, а президентские выборы совсем на носу.
Детальный анализ ситуации я приберегу для обширной статьи, запланированной в июньский номер «Бизнес-журнала». Тем более что не уверен в адекватности формата поста в НДС для подобных частностей. Сейчас же ограничусь лишь перечислением основных несуразностей, которые связаны со скандалом вокруг JP Morgan Chase, и сделаю это с единственной целью: предостеречь читателей от скоропалительных выводов и уберечь его от манипулирования, которое полным ходом идет на страницах мейнстримных СМИ.
Манипулирование это проявляется в двух формах: фигуре умолчания и косвенной дезинформации. Фигура умолчания в современных реалиях тотального информационного пространства проявляется не столь примитивно, как во времена газет «Фёлькишер Беобахтер» и «Правда». Это раньше можно было смело чего-то недоговаривать – подавляющему большинству граждан банально неоткуда было узнать правду.
Сегодня такое не прокатывает, и любое знание находится на расстоянии одного клика компьютерной мыши. По этой причине, фигура умолчания реализуется с помощью т.н. «разноса информации». Иными словами, цельную картину дробят до максимально терпимых составляющих и подают разрозненно таким образом, чтобы из каждой отдельной картинки складывалось совершенно извращенное целое. Вернее, целое, которое соответствовало бы заданному представлению.
Косвенная же дезинформация возникает из-за пропасти, которая отделяет профессиональное знание (любое, не обязательно финансовое) от того, что принято называть common sense, здравым смыслом. В финансах, правда, дезинформация достигается с особой легкостью, поскольку здравый смысл в современных кредитно-денежных конструкциях давно не ночевал (перечитайте мой пост «Дохлая корова как модель нашего мироздания»).
Итак, посмотрите, что мы имеем по JP Morgan Chase. Первое, о чем нужно помнить: речь идет не об очередном банке и даже не о «самом крупном банке Америки» с активами, превышающими 2 триллиона долларов, а о системообразующем столпе всей мировой экономики. JPM – не только один из главных смотрящих Федерального резерва, но и главный бенефициар экономической политики Соединенных Штатов, причем невзирая на кризисное или не кризисное состояние экономики. Лучшей иллюстрацией сказанного выступает принудительное банкротство весной 2008 года старейшего инвестиционного дома Америки Bear Stearns и последующая ее продажа Моргану за 240 миллионов долларов (при том что в начале года капитализация Bear Stearns превышала 20 миллиардов долларов – читайте мою «Крамерика: репортаж с петлей на шее»).
Далее, Джейми Даймон – не просто руководитель банка, несменный обитатель списка Time Magazine «100 самых влиятельных людей планеты», лучший гендиректор Америки 2011 года, а Небожитель. В прямом смысле слова: из тех, кто символизирует собой и Новый мировой порядок, и теневое правительство, и Старые деньги, и реальную Власть и проч., и проч. То обстоятельство, что Барак Обама не просто гордится дружбой с Даймоном, но и почитает за честь потрясти лишний раз при каждой удобной встрече руку банкиру, ничего особо важного не добавляет к уже сказанному, хотя и привносит в картинку изюмину пикантности.
Комментарий про Даймона должен объяснить читателю, что человек, подобный королю JP Morgan Chase, не делает на ровном месте заявлений, после которых акции компании обваливаются на 10 процентов, а все ветви государственной власти начинают вести расследование. Такие последствия просчитываются даже школьником, не то что небожителями.
Иными словами, реальный смысл заявления Джейми Даймона о потере его банком 2 миллиардов долларов по определению должен находиться где-то далеко-далеко от буквального прочтения.
Далее. Потеря двух миллиардов долларов для JP Morgan Chase – это жалчайшая капля в море. Только по результатам первого квартала 2012 года банк продемонстрировал прибыль в 5,38 миллиардов, а по результатам 2011 года – более 11 миллиардов, причем уже за вычетом всех налогов.
Наконец, последнее и самое главное: потерять 2 миллиарда долларов на «неудачном хеджировании рисков», о котором поведал миру Джейми Даймон, банально невозможно. Поймите меня правильно: я говорю не о теоретических возможностях (там то как раз, если сильно постараться, потерять можно и больше), а о конкретной ситуации с конкретным хеджированием, которым занимался «Лондонский кит».
На настоящий момент существует две, похоже, единственно возможных версии того, на чем мог потерять деньги Бруно Иксил. Это – хеджирование на основе базисного спрэда между кредитно-дефолтными свопами ( CDS) и евродолгом. И это хеджирование на основе календарного спрэда по индексу CDX.NA.IG.9. Оба этих варианта уже проанализированы и оба со всей однозначностью отвергают даже отдаленную возможность потери 2 миллиардов долларов.
Иными словами, если JP Morgan Chase и в самом деле, что-то потерял на трейдинге, то искать нужно совершенно в другом месте. При этом, однако, сохраняется неясность с мотивами самоубийственного саморазоблачения, предпринятого Джейми Даймоном.
Как видите, фактура событий оставляет простор для самозабвенного творчества. Надеюсь, мне удастся раскопать что-нибудь по-настоящему потрясающее, чем не премину с удовольствием поделиться с читателями уже в ближайшем выпуске «Бизнес-журнала».