НДС: Хвост скорпиона
Накануне вечером Financial Times опубликовало любопытное наблюдение за состоянием финансового рынка в азиатских странах: в регионе, похоже, возникли сложности с получением кредитов в долларах США. Крупные компании с высокой ликвидностью и сильными кредитными рейтингами с величайшим трудом получают кредит по зашкаливающим ставкам, а малый и средний бизнес, начиная с июня месяца, почти полностью отрезан от долларового кредитования – банально никто не дает.
Ситуация свалилась как снег на голову и противоречит не только ожиданиям аналитиков, но и здравому смыслу: в азиатском регионе внешний долг практически сведен к нулю, а на уровне центробанков скоплены колоссальные долларовые резервы. Однако долларов нет. Вернее, есть, конечно, но никто их не дает.
Дальше больше: в конце сентября гигантский Экспортно-импортный банк Кореи попытался впервые за долгое время получить долларовый кредит и оказался вынужденным переплатить два с половиной процента выше ставки казначейских билетов США (эталонных T-Bills) за одолженный 1 миллиард долларов!
О чем это говорит? О том, что азиатского дракона кто-то очень сильно держит за … ну не знаю, что там есть у летающих рептилий… скажем, за плавник, причем хватка эта делается извне.
Анализ Financial Times указывает на причину возникших сложностей с долларовым кредитованием: резкое снижение долларовых инвестиций в регионе, предпринимаемых европейскими и американскими инвесторами. В первую очередь, речь идет о покупке корпоративных долговых обязательств местных компаний. Очевидно, что напуганные грядущей второй волной кризиса (о «двойном дне» сегодня не говорят разве что дети – попробуем, кстати, разобраться в этом вопросе в нашем завтрашнем комментарии!) западные инвесторы предусмотрительно сворачивают инвестиции, расположенные далеко от дома: во-первых, создают резервы на черный день, во-вторых, держат деньги ближе к телу – так как-то спокойнее.
Но есть и обратная сторона медали: западные инвесторы сворачивают инвестиции в корпоративные долговые обязательства азиатских компаний, потому что эти компании в последнее время радикально сократили эмиссию нового долга! Вот ведь в чем штука: азиаты, напуганные грядущими страшилками, в спешном порядке погашают свои созревающие долговые обязательства не за счет выпуска новых облигаций с передвинутыми в будущее сроками (самый традиционный и общепринятый способ), а за счет живых денег, которые они накопили за кризисные годы! В результате западным инвесторам банально не во что инвестировать!
Получается, что новые доллары со стороны не поступают, местные компании свои доллары тратят на погашение созревающего долга, а государственные власти либо хранят живые доллары в американских казначейских обязательствах, либо осуществляют интервенции на валютных биржах для поддержания нужного им паритета национальных валют (скажем, китайцы четко выдерживают свой ренминби относительно доллара ниже реальной покупательной способности, чем годами доводят дядю Сэма до белого каления).
Несмотря на видимость противостояния на равных (наконец-то азиатские драконы и тигры поднялись с колен!), расклад сил сегодня как и раньше по-прежнему на стороне Запада: кредитование местного бизнеса неазиатскими банками непропорционально высоко и даже превышает 50 процентов рынка в таких странах как Южная Корея.
Посему точнее говорить все же не о захвате плавника дракона в равном единоборстве, а о смертельном укусе скорпиона, который, как известно, наносится ударом хвоста.
Не подумайте только, что я в очередной раз дал волю своим антизападным настроениям :) Азиатам как раз поделом! Как вы думаете, зачем азиатскому бизнесу понадобились в спешном порядке американские доллары в огромном количестве? Затем, что почуяли слабину американского и европейского финансового рынка и в предвкушении возможных дефолтов и банкротств приготовились скупать на падении лакомые корпоративные куски в Европе и Америке за бесценок.
Похоже, не получится.