НДС: Снижение ставки по долларовым свопам: анализ эйфории безумия

Опубликовано автором

Вчера произошло событие, которое аналитики единодушно признали одним из самых важных и ключевых экономических событий года. С каким знаком – положительным или отрицательным – нам еще предстоит разобраться, однако первичная реакция поражает единодушием: рост бирж Токио, Шанхая, Лондона, Парижа, Нью-Йорка и России в ответ на совместное решение Федеральной резервной системы США, Европейского центрального банка, а также ЦБ Великобритании, Японии, Швейцарии и Канады снизить процентные ставки по долларовым свопам на 50 базовых пунктов зашкаливает воображение: почти полтысячи пунктов у Индекса Доу Джонса (+4%), 50 пунктов у индекса ММВБ (+3%) и так далее в том же духе.

Понять подобную эйфорию, граничащую с массовым умопомутнением, с психологической точки зрения можно: слишком истосковались люди по положительной информации, слишком велико желание вырваться всеми правдами и неправдами из окружающего нас со всех сторон экономического и политического безысхода, слишком очевидна хватка тотального финансового кризиса. У сожалению, с точки зрения здравого смысла биржевая эйфория, продемонстрированная торговыми площадками 30 ноября, свидетельствует либо о полнейшем непонимании происходящего, либо о сознательном отказе смотреть правде в глаза.

Правда же такова, что вчерашний демарш центробанков мира свидетельствует лишь об одном: окончательном выходе ситуации из-под контроля – момента, после которого клич «Спасайся кто может!» становится лишь вопросом времени. 

Поясню, о чем идет речь. Начну с самой процентной ставки. Для того, чтобы читатели, далекие от финансов, не путались, забивая голову туманными терминами, сразу скажу, что в данном контексте под словом своп подразумеваются международные кредитные линии. Причем речь идет не о коммерческих и тем более бытовых кредитах, а о межбанковских, и даже не просто межбанковских, а центробанковских. Иными словами, Центральные банки ведущих стран мира упросили Федеральную резервную систему США – главного поставщика долларовой кредитной массы – снизить для них стоимость краткосрочных кредитов, деноминированных в долларах. Снижение оговорено на 50 пунктов, то есть полпроцента. Раньше ставка международного межбанковского долларового кредитования составлял 1%, теперь стал 0,5% сверх так называемой ставки OIS (т.н. своп на индекс овернайт, но этим не нужно забивать себе голову).

Теперь давайте проанализируем эту информацию. Первое, что видно невооруженным взглядом: речь идет не о каких-то мерах по спасению экономики или оздоровлению международного финансового климата. Речь идет исключительно о банках, спасающих друг друга. Вся подноготная истории со снижением процентной ставки по долларовым свопам сводится к тому обстоятельству, что повсеместно в мире банки (равно как и коммерческие предприятия) испытывают колоссальную нехватку долларовой массы.

26 октября в Утреннем комментарии в НДС («Хвост скорпиона») я рассказывал читателям о первой ласточке: зашкаливании ставок по долларовым кредитам в странах Юго-восточной Азии, Корее и Китае. Как оказалось, явление это универсальное и теперь докатилось до Европы, Канады и Японии.

Теперь, когда мы знаем реальную причину демарша центробанков мира по спасению самих себя, неплохо бы было что-то узнать о временной привязке: почему именно сейчас понадобилось срочно понижать ставку по долларовым кредитам? Единственная утечка, какую удалось выцепить идет через непроверенный источник в Forbes: «Похоже, накануне вечером (перед принятием коллективного решения о снижении ставки – С.Г.) один из европейских банков практически обанкротился. Европейские банки, особенно французские, находятся в тяжелейшей зависимости от международного межбанковского финансирования. Похоже, одному из банков оказалось не под силу выполнить текущие обязательства по поддержанию ликвидности. Этот банк бросил клич о помощи, которая молниеносно была ему предоставлена».

Информация, повторю, не проверена, но привязка к какому-то конкретному банку не важна в принципе. Главное – это констатация совершенно безысходного положения, в котором находятся уже не частные коммерческие банки, а центробанки государств, которым не хватает денежной массы для перекрытия дыр по неисчислимым кредитным обязательствам.

Тот факт, что американский Федеральный резерв мгновенно пришел на помощь своим собратьям по ту сторону обеих океанов, также не удивителен. ФРС занимается этим регулярно, начиная с осени 2008 года. По приблизительным подсчетам в мировые центробанки было влито из авуаров ФРС более полутора триллионов долларов, что, между прочим, нарушает американскую конституцию: одно дело вытаскивать из болота собственные банки и компании, другое – финансировать иностранные организации. На это обстоятельство, кстати, обратил вчера внимание конгрессмен Рон Пол, самый трезвый и перспективный на сегодняшний день политик в США, пользующийся огромным влиянием в республиканской партии: «Последние действия ФРС по сотрудничеству с иностранными центробанками, направленному на обеспечение ликвидности долларовых свопов на иностранную валюту, служат еще одним поводом для усиления полномочий Конгресса в деле надзора и аудита Федерального резерва. По текущему законодательству Конгресс не может проверять подобного рода сделки ФРС».

Наконец, последний вопрос: какими последствиями чревато решение центробанков снизить ставку по долларовым кредитным линиям? Goldman Sachs выразил скепсис относительно целительных перспектив этого демарша: «Разницы между ставкой OIS+50 и OIS+100 недостаточно ни для того, чтобы кого-нибудь спасти, ни для того, чтобы разрешить хоть какие-нибудь проблемы».

Впрочем, Goldman можно заподозрить в предвзятости: левиафан спит и видит, когда какой-нибудь европейский Центробанк пойдет ко дну и предоставит, тем самым, американцам дополнительную площадку для собственных активных действий. Вчерашний демарш центробанков на какое-то время отодвигает столь заманчивую перспективу.

Гораздо практичнее звучит вердикт Питера Шифа, президента инвестиционного фонда  Euro Pacific Capital и советника по экономике Рона Пола период президентской компании 2008 года: «Беспрецедентное заявление самых влиятельных центральных банков мира являются самым громким и настоятельным призывом к покупке ценных металлов. Этот демарш, завуалированный под попытку оказать помощь находящейся в плачевном состоянии мировой экономике, в реальности является ни чем иным, как поддержкой разваливающихся банков в Европе и Америке. Снижая процентную ставку по долларовым свопам, Центральные банки увеличивают долларовую массу, находящуюся в мировом обороте. Результат? Доллар станет еще слабее, инфляция еще больше вырастит, а золото взмоет вверх. Сегодня оно уже выросло на 30 долларов, а доллар уже обрушился».

Ну и скажите мне, на милость, дорогие коллеги, какого рожна так обрадовались безысходному демаршу отчаяния биржевые площадки мира? А между тем… министр иностранных дел Великобритании Уильям Хейг потребовал закрыть посольство Ирана в Лондоне, выдворить из страны всех дипломатов, а также закрыть посольство Великобритании в Тегеране. Вот где сейчас решается будущее планеты! Вот где идет главная операция. А долларовые свопы – это так, мелочи, отвлекающий маневр прикрытия!